近期调研了新疆伊力特实业股份有限公司，与公司董秘和财务总监就行业状况、公司经营状况以及未来发展进行了交流。

  由于新疆由国企主导经济，反腐力度加大导致国企消费被压制，新疆地区白酒消费整体萎缩，对公司200-500元的高端酒影响已经显现；另外，一线酒价格的下跌开始挤压二线酒，预计在随后的1-2个季度内，二线酒将对三线酒造成挤压。

  了解到，伊力特历年销量增速约10%，2013年没有提价计划，仍然按照集团要求制定了收入和利润增长20%的目标。

  预测伊力特2012-2014年EPS分别为0.50元、0.62元、0.92元，建议在价格回归合理区间后长期布局。

  伊力特拳头产品包括小老窖、大老窖、43度特曲。小老窖收入约2.5亿元，占老窖系列30%——40%；大老窖收入2亿元左右，43度特曲由于简装、便宜、口感比较好，只有30元/瓶，也有几千万元的销售额。大小老窖、特曲价格便宜的主要是因为包装比较简单。包装成本只占10%，即三四元钱。包装成本占价格的比例，低档酒10%，普通酒30%，高端酒可以到50%。

  根据新疆酿酒协会的统计，2012年伊力特占了疆酒企业利润超过50%，收入占到40%左右，加上未纳入统计口径的小酒厂以及疆外酒，公司在新疆地区的市场份额约为30%——40%。

  伊力特80%以上消费者黏性非常大，伊力特品牌的文化沉淀比较深，新疆人对本地的品牌信任度非常高，除非品牌有致命的伤害，否则不会轻易转向其他品牌。

  政府部门转作风以来，目前对行业影响比较大，影响大的是消费类，包括餐饮。不是人们不想消费，而是矫枉过正，正常的消费也被停掉，例如大型企业给员工的答谢（年会）现在也停掉了。

  据酒类专家肖竹青透露，受“三公消费”限令的影响，出现很多省长带头喝地方品牌白酒的现象。“此前，中档白酒一直不能被公务消费市场所认可，只能争夺低端商务市场和家用消费市场。‘限高令’意味着中档白酒有望成为公务白酒消费市场的主力，市场大大增加。同时，公务市场对商务市场和家用市场的带动效应，也使得这两个市场本身的消费量大大增加。”肖竹青说。

  在中投顾问食品行业研究员梁铭宣看来，未来白酒业的产品结构将会是橄榄球型，即以中档白酒为主，以高端白酒和低端白酒为辅。同时，由于当前白酒市场的格局多由高端白酒决定，因此未来随着中档白酒成为市场主体，行业中各酒企的座次也会稍有调整，主要是中档白酒占优势的企业位次将前移。

  梁铭宣还表示，中档白酒未来发展方向也将更加清晰。由于未来中档白酒是各企业竞争的主战场，各企业为赢取市场纷纷在特色化上做足功夫。另外，其价格区间将增大且底限上调，主要是受益于消费结构升级，居民对中档白酒价格的承受能力增强。

  目前从包装线看高端酒已经很少，老窖特曲都还在正常外包。高端酒比例不大，市场的情况一个半月才能显现在报表里。